חוזים עתידיים של גווסן: מרכז הכובד של מחירי הנחושת בשנחאי צפוי לנוע כלפי מעלה
כיום זוהי תקופת תצפית חשובה עבור הישויות הלא ברזליות של ארצי לעבור מעונת החוץ לעונת השיא. מדיניות צמיחה יציבה וציפיות עונת שיא הביקוש יאומתו באפריל. היזהר מתנודות מוגברות בשוק הסחורות.
אם לשפוט על פי הנקודות החמות של יסודות שוק הנחושת, עמלת העיבוד הנקודתית עבור תרכיז נחושת מיובא ירדה ביותר מ-80% תוך 4 חודשים בלבד, מכמעט 90 דולר ארה"ב לטון ברבעון הרביעי של 2023 (גבוה מהטווח השנתי לטווח ארוך רמת ההזמנה) עד שזה היה בסביבות 20 דולר לטון בתחילת מרץ (רמה נמוכה היסטורית). נתונים רלוונטיים מראים כי מדד דמי העיבוד הנקודתיים עבור תרכיז נחושת ירד ל-16.41 דולר לטון בתחילת מרץ. על פי מחקר בתעשייה, לאחר בחינת עלויות המזומנים, נקודת האיזון של עמלות העיבוד עבור מתכת נחושת היא בסביבות 60 דולר ארה"ב לטון. דמי העיבוד הנקודתיים הנוכחיים עבור תרכיז נחושת נמוכים משמעותית מנקודת האיזון. המחסור בחומרי גלם והפסדי ייצור גדלים עלולים לדחוף נחושת ממיסות הגז הגבירו את מאמצי התחזוקה והפחיתו באופן פסיבי את הייצור. נתונים רלוונטיים מראים כי בשנת 2023, תפוקת הנחושת המזוקקת של סין תגדל ב-13.5%, ותגיע לשיא של כמעט 13 מיליון טון. במקביל, גם יבוא תרכיז הנחושת של ארצי יעלה ב-9.1% ל-27.54 מיליון טון. אם התכת נחושת בשנת 2024 עקב המחסור בחומרי גלם, היצרנים מצמצמים את ההיצע, וקצב הגידול של תפוקת הנחושת עשוי לרדת ל-6%-8%.
על פי נתונים סטטיסטיים בתעשייה, לאחר משא ומתן על ההסכם ארוך הטווח על דמי עיבוד תרכיז נחושת בשנת 2024, התרחשו שיבושים שליליים בצד האספקה של חומרי גלם עפרות נחושת ברחבי העולם. לדוגמה, מכרה הנחושת Cobre Panama שבבעלות כורה הנחושת בחו"ל First Quantum הכריז לפתע על הפסקת הייצור (בעבר מכרה הנחושת של החברה בשנת 2024 הייצור מוערך ב-370,000 טון מתכת), בעיקר בשל מחאות מקומיות ו מדיניות הממשלה משתנה, וקיים סיכון לסגירה קבועה. בנוסף, יעד ייצור הנחושת האחרון שהוכרז על ידי ענקית הכרייה Anglo American Resources בשנת 2024 הצטמצם ל-730,000-790,000 טון מתכת (ירידה של 180,000-210,{ {11}} טונות מתכת). סך ייצור הנחושת המשוער בשנת 2024 עבור חמש עשרה חברות הכרייה הגדולות בעולם ירד בכ-1.5% משנה לשנה, משבש את ציפיות השוק לאיזון בין היצע וביקוש ריכוזי נחושת עולמיים, ועלול לגרום להיצע וביקוש בשוק הנחושת. לעבור מאיזון יחסי למתח.
ראוי לציין כי הבחירות בחו"ל המיוצגות על ידי אירופה וארה"ב בשנת 2024 ומחזור הפחתת הריבית של הבנק המרכזי מתקרבים, והערך הביטחוני האסטרטגי של צד אספקת חומרי הגלם במעלה הזרם של שרשרת התעשייה הלא-ברזלית ממשיך לעלות. בטווח הקצר, גמישות הביקוש ופרמיית הסיכון של סחורות חומרי גלם מרכזיות מושפעות במידה רבה מסיכונים גיאופוליטיים, ויציבות השרשרת התעשייתית משכה תשומת לב רבה. לפני ואחרי הבחירות לממשלה ב-2024 בכלכלות גדולות בחו"ל ובמדינות משאבים מרכזיות, חוסר הוודאות העצום במדיניות התעשייתית בחו"ל עשויה לעורר שינויים גדולים בשוק חומרי הגלם בתפזורת העולמית. סין היא היצרנית הגדולה בעולם של נחושת מזוקקת, המהווה 43% מסך כל העולם. היא גם היבואנית הגדולה ביותר של משאבי מפתח במגזרים שאינם ברזליים כמו נחושת. היבוא הפיזי של עפרות נחושת של סין מהווה יותר מ-60% מהיבוא העולמי. בשנים האחרונות, המדינה שלי חוותה אספקה לא מספקת של משאבי כרייה ועודף קיבולת בהתכה ועיבוד. מכיוון שהאספקה העולמית של משאבי מינרלים מרכזיים עומדת בפני הפרעה מתמשכת, יש להכין תוכניות תגובה לסיכון.
ברבעון הראשון של 2024, ציפיות השוק לעליית מחירי הנחושת עולות. למרות שמבוסס על ניסיון היסטורי, ביצועי מחירי הנחושת ברבעון הראשון לרוב חלשים, מאז 2020 מחירי הנחושת הושפעו מאוד מגורמי מאקרו. תנודות המחירים ברבעון הראשון גדלו משמעותית, והדפוסים העונתיים עברו שינויים מסוימים. בשנת 2024, מרכז הכובד של מחירי הנחושת צפוי לעבור כלפי מעלה והתנודתיות בשוק תגדל. מומלץ למשקיעים לשים לב לאפשרות של עליות מבניות ופריצות דרך כלפי מעלה. חברות התכה ועיבוד צריכות לשים לב לבקרת סיכונים ולהבטחת אספקת חומרי גלם. שימו לב לרמת הלחץ המספרים השלמים של 70,000 יואן/טון, והתמיכה התחתונה היא בסביבות 68,000 יואן/טון. נקדיש תשומת לב רבה למצב המאקרו העולמי ולשינויים מבניים בשרשרת התעשייתית.
